过去半年，为了绕开中国政府对外资投资中国房地产业的限制，参股内地房地产企业成了海外基金的最爱。目前，有将近200家海外基金在中国四处寻找项目。

　　私募基金携重金而来，赚巨资而去，16％的投资回报率是他们出手的下限，但他们比银行警觉得多，“有了风险跑得比兔子还快”

　　2007年刚刚过去1个月，上海的房地产市场却已经热闹非凡。

　　传言已久的摩根士丹利收购永新城一案，1月17日终于尘埃落定。紧随其后，1月底，日本新熙地株式会社收购了外高桥(7.67,0.17,2.27%)一物流地产项目，美国私募投资基金华平投资则宣布入股中凯房地产开发管理有限公司。

　　去年7月，六部委联合发布的171号文件，曾被认为是阻碍外资进入中国房地产业的有力屏障，但是半年多来的事实表明：任凭风吹浪打，海外基金仍如过江之鲫，纷纷踏足前来。不同的是，为了应对中国的政策变动，他们悄然改变了在中国房地产业的“淘金”策略。

　　迂回之道

　　中国概念在2006年热得发烫，而房地产业则是热上加热。去年，在中国一线城市的每一座高档物业背后，上演的往往是各路资本间的厮杀博弈。

　　三个月前，位于上海闹市区延安路上的海洋大厦被新加坡腾飞集团收购，收购价格在1.6亿－1.8亿美元之间。有说法称：海洋大厦在1年内的投资回报率有望达20％－25％。

　　当时，据知情人士透露，至少有十家左右的海外基金表示了收购意向，价格咬得很紧。原因是，“现在好的项目越来越难找，一旦认准了一个好项目，他们就像一群狼一样扑了上去”。

　　五合智库投资有限公司总经理邹毅明显地感受到这种热度。他说：“我们去年接触了很多从来没有听说过的基金，这些基金有来自欧洲大陆，也有来自中东地区的，几乎满天都是来找项目的基金。”

　　活跃在中国房地产市场的国际私募基金保守估计也有200家之多，他们在中国四处找项目。

　　竞争的惨烈甚至使许多海外基金学会了“中国之道”。寻找项目的人员往往是中国人，管理人员则以外籍为主，“他们又吃又喝又上歌厅，非常的了解中国国情”。但是，相比海外基金刚刚进入的前两年，城市中现金流稳定、收益率高的项目越来越少。